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巴曙松的博客

国务院发展研究中心金融研究所副所长

 
 
 

日志

 
 
关于我

巴曙松教授,博士,国务院发展研究中心金融研究所副所长,研究员,博士生导师,享受国务院特殊津贴。    巴曙松教授在银行、证券、基金、企业年金等领域有过10余年的实践工作经验,熟悉商业银行风险管理、基金与年金运作,参与中银香港海外重组上市项目,主持起草了《中银香港风险管理政策与流程》。目前的主要研究领域为金融机构风险管理与金融市场监管、企业融资问题与货币政策决策,出版了国内第一本系统研究巴塞尔新资本协议的《巴塞尔新资本协议研究》(中国金融出版社2003年版)

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巴曙松:货币政策主基调不变  

2009-07-13 11:24:27|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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证券时报记者 秦 利

 

  本报讯昨日在“友邦保险首届高端财富论坛”上,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示,目前我国经济已经处于复苏阶段,2009年中国经济将走出一个V型反转过程。而对于国家是否会调整货币政策,他预测,宽松的货币政策主基调不会变,但针对房地产等特定行业也许会出现政策微调。

  巴曙松指出,2007年底至2008年初,国内通货膨胀率高涨,2008年2月,通货膨胀到达10年来的最高点8.7%。“企业担心价格还要涨,就提前下订单,提前买原材料,特别是2008年雪灾之后,很多企业都在提前下订单。当时的统计表明,有37个行业的企业库存超过历史高位。”而奥运会之后,国际经济出现下滑,国内经济也开始回落,企业看库存太多,于是大幅压缩,订单就没了。

 
  “巨大库存调整对国内经济冲击很大。”巴曙松指出,“目前企业的库存调整已经接近尾声,实体经济已经进入复苏阶段。”他预测,2009年中国经济是一个V型反转的过程,3季度GDP增长将达到8%-9%,企业业绩将出现强劲改善。

  对于前六个月新增贷款已经达到7.36万亿元的现象,巴曙松指出,下半年银行信贷投放自然会出现回落现象。

  他指出,目前全球的央行都面临着一个共同的挑战,就是在经济刚刚出现复苏迹象时,怎么从宽松的货币政策中退出。“美联储最近也在调整,公开表示要根据资本市场流动性状况适时调整政策,中国面临着同样的困境,一方面实体经济还存在负面因素,而另外一方面资产价格已经飞速涨起来。”

  巴曙松预测,货币政策只有在实体经济彻底好转的情况下才会调整,目前宽松的货币政策的主基调不会变,但他也指出,如果有迹象表明资金过度流入到股市和楼市的时候,不排除监管当局会进行临时调整。比如近期银监会对二套房贷政策收紧以及对银行理财产品的规定都是在进行政策微调。对于适时调整的政策,巴曙松建议还应该取消首套房贷7折利率优惠政策,这从一定程度上可以缓解房地产行业泡沫的产生。

 

http://futures.hexun.com/2009-07-13/119533360.html

 

巴曙松说,金融服务的专业性体现在"量体裁衣"是否准确。理财要充分考虑个人的年龄、职业、风险偏好等因素。王兰君摄

巴曙松:货币政策主基调不变 - 巴曙松 - 巴曙松的博客


  巴曙松


  全球经济并未走出低谷,中国经济向上向下的研判还没有统一,国内股市、楼市已在攀升不止。个人理财现在是入场还是退场?有什么机会还能够把握?应遵循什么理财规律方能取得最大化收益?

  经济学家巴曙松昨日在深称:
  个人理财要顺应三个周期
  昨日,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松博士在友邦保险首届高端财富论坛深圳专场上称,从增长趋势来看,今年我国经济将实现V型反转。不过,每个人投资理财必须认清国家及区域经济周期、人生周期及全球经济波动周期,并结合上述三个周期配置调整资产,实现理财的三级目标--财务安全、跑赢通胀、分享经济增长成果及财富与GDP增长同步。
  货币政策基调不会变
  巴曙松认为,今年一季末二季度初,中国经济库存调整已接近尾声,一旦库存调整结束,实体经济就会强劲复苏。这次危机对中国冲击最大的不是出口下降,而是在商品价格历史高点时,中国企业购买了大量原材料。危机发生后,商品价格大幅下滑,上中下游短期内没有需求,企业消化库存付出了很大代价。今年一季度库存调整对GDP的贡献度是-7%,出口下降对GDP的贡献是-0.2%。
  巴曙松说,承认现在资产出现泡沫,并不是否认实体经济复苏。相反正是流动性过剩和实体经济改善明显相互作用,才使得有故事可讲。从今年增长趋势看,我国经济目前正处于V型反转。二季度GDP接近8%,三季度GDP或达8.9%,四季度GDP料达9%~10%,明年全年GDP有望接近两位数增长。他认为,只有当中国实体经济明显趋稳、企业利润增长时,现行货币政策才可能调整,除非银行资金过多流入股市。当下,有些政策可以调整,比如,首套房贷利率打7折,银行根本不赚钱,可以回归到正常状态。在货币政策基调不变的前提下,特定行业的微调也会有。
  资产配置顺应经济周期
  这次金融危机的教训之一是,企业要增加经济周期概念,个人理财也一样。
  巴曙松博士建议,个人理财要充分认清经济处于何种周期,不同经济周期阶段应采取不同理财策略,进行不同的资产配置。他认为,我国正处于经济周期复苏的第一阶段。大家对经济步入复苏之途始终是怀疑的,正因如此,不少人错过了复苏第一阶段资本市场的快速增长。如何顺应经济周期理财?即复苏阶段配置强周期型资产,经济成长期配置消费类资产,经济过热期配置资源类、商品资产,经济回落步入衰退期,重仓现金。
  他提醒大家,本轮中国经济复苏区域分化明显。中西部地区先于沿海地区经济复苏,配置强周期资产时,可考虑先配置中西部强周期资产。
  结合人生周期国家经济周期
  "没有最好的,只有最合适的理财方案。"巴曙松说,金融服务的专业性正是体现在"量体裁衣"是否"量"得准确。理财要充分考虑每个人的年龄、职业、风险偏好、家庭等因素。刚毕业、事业的巅峰期等人生不同时段,应有不同的资产配置。
  特别提醒大家的是,在考虑人生周期时,还应结合中国经济大周期。我们正处在中华民族复兴的大时代,新中国建国60年所创造的财富,至少超过过去500年的总和。在一个经济体处于上升期时,价值投资才是合适的。有人曾算过,如果巴菲特购买美国股票时,同时在法国购买股票指数,除去通胀因素,收入是负数。
  我们所处的这样一个时代,使我们不仅可以满足财务安全,而且可以抵抗通胀,进而分享经济增长成果。
  个人理财也需要全球化视角
  2001年,中国加入世界贸易组织,无论是对世界还是对中国本身,都是一个大事件。因为一个有13亿人口的国家加速与全球接轨。这个事件已经并且还将深刻地影响着世界经济版图。
  中国经济经过这么多年的发展,已经具备了一定实力。在未来的几年中,中国会超过日本,成为世界第二。中国碰到了比"未富先老"更早到来的困难和挑战--"未富先大"。这意味着中国的每项政策都将受全球经济影响,也将深刻影响全球经济。
  中美经济相互依赖的程度已明显加深。中国经济政策调整与美国经济调整有明显的对应性。中国需要降低储蓄率、提高杠杆率,增加消费。美国刚好相反。每个人都应学会用全球化的视野把握国策及自己的理财决策。
  http://www.cfi.net.cn/p20090713000309.html
 

房价此轮将涨超07年 建议取消首套房7折政策

 

  尽管去年深圳楼市出现了短暂的回调,但从今年年初开始房价又重新迅猛上扬。目前深圳房价是否还有上涨空间?昨日在深圳举办的“友邦保险高端财富论坛”上,对于市民普遍关注的这一问题,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松仍然对楼市唱好。他认为,经济已经摆脱全球金融危机的阴影开始复苏,而楼市股市更为先行,并预测房地产这一轮的上涨将超过2007年的水平,引来现场听众一片惊呼。

 

  当前,多项经济数据已经开始转好,经济是否开始复苏?对此巴曙松表示,现在判断的确是处于经济复苏阶段,很多投资者可能已经错过了复苏的第一阶段。对于今年经济基本面的复苏,巴曙松充满乐观。巴曙松判断,仅仅从今年增长趋势看,今年中国经济将是V形反转,二季度GDP增长已经达到6%,高于预期,三季度预计将达到8%到9%,四季度将有望9%到10%,而明年一季度将是这一轮复苏的新高点,明年将会是两位数增长。

 

  随着股市、楼市的不断走强,资产泡沫开始显现。巴曙松甚至放言,认为房地产这一轮的上涨将超过2007年的水平。对此巴曙松分析说,这一轮投资是地方政府主导,而地方政府将来要还这笔钱,只有通过卖地来实现,因此地方政府有比较强的动力来推高楼市价格。而从房地产市场来分析,今年上半年以来房地产库存的消耗量大增,再加上信贷投放如此迅猛,也助推了房地产市场的进一步升温。

 

  巴曙松认为政府不能楼价一涨就打压,而应交给市场进行定价,政府所要做的是建设廉租房,让中低收入阶层有房住。同时巴曙松表示,随着房地产价格开始恢复并上扬,有些政策可进行微调,如房贷利率首套房打7折政策可以考虑取消,因为银行实施打折后已经没有利润。

http://sz.focus.cn/news/2009-07-13/711706.html

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